回顾全球钢铁行业周期，我们得知日本粗钢产量在1973年达到峰值后，尽管进入衰退阶段，但并未出现急剧下滑。这一现象主要得益于三大关键举措的支撑，分别是国内产能优化、海外布局推进以及对外矿产投资增加。在这一些因素的共同作用下，日本粗钢产量得以在较长时间内维持在1亿吨左右的水平。
在我国黑色产业链中，锰硅作为重要的炼钢辅料，主要发挥合金剂和脱氧剂的功能，约90%需求集中于粗钢领域。2020年，我们国家粗钢产量达到峰值后，逐步进入高位平台期。近年来，中国钢铁产业在供给过剩的背景下，与日本当年相似的应对举措在悄然推进。我们大家都认为，若这些变化能持续，长期我们国家粗钢产量增速可参考日本粗钢产量见顶后年化复合增长率-0.7%水平。锰硅需求与之紧密匹配，呈现缓慢下降趋势。
自19世纪以来，由于各国工业化进程的差异，全球钢铁工业中心经历了多次转移。从时间线来看，中心最早出现在英国，随后逐步转移至西欧、北美。进入21世纪后，这一中心向亚洲地区转移。
各国粗钢产量见顶后，转型路径各不相同，其中日本模式对我国具有参考价值。英国和美国选择经济空心化，削弱钢铁等实体行业。德国选择技术化，高端钢材冶炼及加工技术领先，打造差异化优势。日本则通过国内资源集约化配置与积极拓展海外市场手段，应对粗钢产量瓶颈。
资料来源：世界钢铁协会，《典型国家钢铁产业高质量发展路径与启示》，永安期货研究中心
资料来源：世界钢铁协会，《典型国家钢铁产业高质量发展路径与启示》，永安期货研究中心
从日本来看，1973年粗钢产量首次达到峰值1.19亿吨，短暂减量后进入平稳发展期，中枢保持在约1亿吨。从我国来看，2020年粗钢产量达到峰值10.6亿吨后，此后总量有一定下滑。
当前我国内需面临人口红利逐渐减弱的挑战，同时出口也受到美国等国家加征一定的关税政策的制约，与20世纪70年代日本粗钢产量见顶时所处境况存在一定相似性。内需方面，日本经历了20世纪50年代中期至70年代初快速地发展。然而好景不长，1973年石油危机爆发，其作为资源依赖性国家，国内经济发展受到挑战。外需方面，危机后日本果断实施产业体系调整，将能源密集型产业转向技术密集型产业，重点发展汽车、电子等行业。随着出口量大幅度增长，全球贸易摩擦日益增多，日美贸易战一直在升级。在内外需求边际转弱的情况下，其粗钢产量面临回落的风险。
其一，钢铁行业联合及重组情况增多，粗钢供给格局优化。日本战后原有近50家钢铁企业，经过多次联合重组，已形成以日本制铁集团、JFE、神户制钢等集团为主的行业格局。据赵楠《日本钢铁行业结构调整期的特点、应对措施及启示》测算，1990-2000年，日本钢铁行业集中度CR5由63.8%上升至67.2%。另据日本制铁集团2024年报显示，其国内钢铁行业集中度CR3已达到80%。单一钢厂经营向集团化管理转变，供给调节更加有效。
其二，日本粗钢产能呈现“走出去”的特征，以匹配新兴国家的边际需求。以日本制铁集团为例，其积极通过合资、入股等方式布局海外产能。根据其2024年报显示，集团国内粗钢年产能为4300万吨，占总产能的54%；东南亚、中国、印度等地年产能共计3700万吨，占总产能的46%。为完成全球产能1亿吨的目标，集团关闭了国内盈利能力不够的产线台，并将更多重心转向海外布局。2019年，日本制铁与安赛乐米塔尔合资成立AMNS公司，进军印度新兴市场；2022年，收购泰国电炉企业GSteel和GJSteel，生产热轧钢板；近期集团还计划收购美国钢铁公司，以布局高端钢业务。
其三，钢铁集团及商社通过股权投资方式布局海外矿产资源，实现垂直整合。以日本制铁集团为例，根据其2024年报，公司采购的铁矿石和焦煤中约有20%来自参股矿山。在2024年1月对加拿大炼焦煤公司ElkValleyResources来投资后，这一比例提升至约30%。此外，三菱商社与BHP共同投资博文盆地BMA项目，双方各持50%股份，该项目焦煤年产量达4460万吨；三菱商社还计划从莱特勘探公司手中收购西澳大利亚皮尔巴拉地区罗德岭铁矿石项目40%的股份，该项目的铁矿石储量达68亿吨。
从我国情况去看，2024年，国内产能优化、海外布局推进、对外矿产投资三大举措取得一定进展，与日本钢铁行业转变发展方式与经济转型之路有异曲同工之处。2025年，以上变革或继续深化。
我们认为，若当前趋势能够持续，未来我们国家粗钢产量的长期表现可参考日本1973-2024年间年均复合增长率（CAGR）-0.7%的水平，钢铁减产周期下锰硅需求也将随之降低。2024-2025年，在锰硅存在表外需求增量情况下，可能会抵消部分粗钢需求下滑。2026-2030年，其总需求或呈现下降趋势，从约958万吨/年逐步减少至932万吨/年的水平。
永安期货研究中心黑色团队共有分析师5人，团队负责人段冶（铁矿石、钢材、铁合金）、阮锡楠（焦煤、焦炭）、韩硕（螺纹、热卷、废钢）、林镭洲（铁合金、动力煤）、蔡卓彤（动力煤、螺纹）各有分工。黑色团队擅长研究产业基本面情况，系统分析供需矛盾及期货价格趋势，致力于黑色全产业链供需情况的研究，深入理解品种价格运行规律，自下而上投研一体。返回搜狐，查看更加多
